[동국제강] 철강에 컬러 감성을 곁들인...
종목명 : 동국제강
종목코드 : 001230
거래소 : 코스피(KOSPI)
업종 : 철강
주가 : 17,400원(22.3.4 기준)
※ 이 내용은 종목 리딩이나 매수 추천에 목적이 있지 않으며,
투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
✔️ 뭐하는 회사인가요? (간단한 설명😉)
동국제강은 POSCO, 현대제철에 이어 국내 철강기업 BIG 3로 불리고 있는 기업이에요. 동국제강은 철강회사임에도 불구하고 우리에게 비교적 익숙한 제품들을 만들고 있는데요. 대표적으로 삼성 비스포크나 LG 오브제 컬렉션에 들어가는 컬러강판을 만들어 판매하고 있는 기업입니다 이외에도 건설이나 조선, 제조업에 필요한 형강, 후판을 비롯한 다양한 철강들을 판매하고 있어요! 올 해 3월 4일 기준 시가총액(기업규모)은 1조 6,605억원이고, 코스피 164위에 해당하는 상당히 큰 기업이에요!
특히 국내 최초 컬러강판 제조, 컬러강판 국내 점유율 1위를 차지 할 만큼 고부가가치 철강제품을 중심으로 사업을 확대하고 있어요. 이 외에도 다른 철강사와 차별점이라면 모든 자사 제품을 온라인스토어로도 판매하고 있어 구매 접근성을 낮춘 기업이라는 거에요.😉👍
✔️ 왜 이 기업인가요? (기업 선정 이유👍)
＃인플레이션을 반영 할 수 있는 기업
2020년 코로나 이슈가 생긴 뒤로 가라앉았던 전 세계 경기가 작년 하반기 이후로 점점 상황이 바뀌기 시작했어요. 세계 각국에서 그동안 멈추었던 산업들이 다시 재가동되며 철강 제품에 대한 수요가 늘어나게 되었어요. 최근 미국의 기준금리 인상과 러시아-우크라이나 간 전쟁으로 인해 물가가 폭등하는 가운데, 철강 제품 또한 제품에 인플레이션을 반영 할 수 있는 업종이에요.
＃ESG 경영을 실천하고 있는 기업🌍
최근 전 세계 투자자들은 탄소 이슈로 인해 ESG(환경,사회환원,지배구조) 경영에 굉장히 관심이 많아요.특히 철강업 특성 상 철광석을 녹이는 과정에서 석탄을 많이 사용하기 때문에 탄소가 많이 배출이 되는데, 동국제강은 무려 1966년에 국내 최초로 전기를 사용해 철광석을 녹이는 '전기로'를 도입했어요. 전기로 방식은 철광석이 아니라 철스크랩(고철)을 녹이기 때문에 기존 석탄을 사용하는 것(고로)에 비해 최대 75% 가량 탄소가 적게 배출되다보니 다른 경쟁사들보다 투자자들에게 어필 할 수 있는 요소가 되고 있어요.
✔️ 뭘로 돈을 버나요? (주요사업💸)
＃철강에 감성을 담은 컬러강판
삼성 비스포크, LG 오브제 컬렉션... 들어보셨나요? 최근 국내 가전시장을 알록달록하게 만든 제품들입니다. 동국제강은 위의 제품들에 들어가는 컬러강판을 납품하고 있어요. 컬러강판은 국내 최초로 동국제강에서 만들었고, 현재도 국내 점유율 1위👍랍니다. 이외에도 스타벅스 드라이브스루 매장☕의 외벽, 서울 광화문 D타워 외벽🏨에도 컬러강판이 들어가는 등 철강 제품에도 감성이 담겨진 듯 해요. 실제로 컬러강판은 2020년 기준 동국제강 매출의 35%를 차지하고, 또 그 중의 절반 이상을 수출을 하고 있어요.
＃전량 수입하던 제품을 국산화하다
정유🔥나 화학🏭 업종에서는 석유 성분의 기체와 액체를 담고 운반하기 위해 '클래드 후판' 이라는 철강 제품이 필요해요. 그동안은 국내에서 생산 할 수 있는 기업이 없어 전량 미국이나 일본에서 수입했지만, 지난 달 국내 최초로 동국제강이 '클래드 후판'을 상업화하는데 성공하면서 국내 수요를 전부 흡수할 것이라는 기사들이 나오고 있어요.
이외에도 건설이나 토목에 필요한 H형강과 철근, 그리고 선박 등을 만드는데 필요한 후판을 주요 사업으로 가지고 있어요.
✔️ 실적은 어떤가요?(실적발표📊)
＃역대 최대 실적
2021년 잠정 실적 발표에 따르면, 지난해 같은 기간보다 매출은 40%, 영업이익은 72%, 당기순이익은 무려 771%나 높다고 해요.😮 원자재 가격 이슈들이 시장에 있어도 판매 가격을 올릴 수 있는 업종의 장점이 이건가 싶어요. 특히 영업이익만 보면 2008년 이후 13년만의 최대 영업이익을 달성했어요. 동국제강은 브라질에도 제철소를 가지고 있는데 국내 뿐 아니라 미국이나 유럽에도 철강 수요가 많아지면서 2016년 가동 이후 최대 실적을 달성했다고 해요!
✔️ 이 회사 좋은 회사 맞아요?(재무제표💰)
＃안정적인 재무상황
실수로 물리더라도 회복 할 수 있는 힘은 안정적인 재무에서 나온다고 하죠? 하지만 재무제표를 보면 숫자가 가득한데, 뭘 봐야 할 지 참 어려워요.😭 많은 시행착오 끝에 현재의 저는 기본적으로 5가지의 기준을 바탕으로 투자를 하고 있어요.(세부적인 수치는 업종에 따라 차이가 있답니다.)
▶ 제품(서비스)을 잘 팔고 있는 지 → 재고자산회전율
＊재고자산회전율 : 제품(서비스)이 얼마나 빨리 판매되고 있는가?
▶ 제품(서비스)을 판매하고 값을 잘 받고 있는 지 → 매출채권회전율
＊매출채권회전율 : 판매 된 제품(서비스) 값이 얼마나 빨리 현금으로 돌아오는가?
▶ 제품(서비스) 판매 이익이 계속 상승하고 있는 지 → 영업이익증가율
＊영업이익증가율 : 제품(서비스)을 판매한 이익이 꾸준히 상승하는가? → 우상향을 계속 하고 있나?
▶ 기업이 현금 유동성이 충분한 지 → 유동비율, 당좌비율
＊유동비율 : 1년 이내에 현금으로 바꿀 수 있는 자산이 충분한가? → 100% 이상
＊당좌비율 : 제품(서비스) 판매 없이도 부채를 갚을 현금이 충분한가? → 100% 이상
▶ 기업이 부채가 많지 않은 지 → 부채비율
＊부채비율 : 기업의 자산에 비해 부채가 얼마나 되는가? → 200% 이하
(2021년 잠정 재무제표 및 예상 실적 기준)
▶ 재고자산회전율 : 2.06
▶ 매출채권회전율 : 2.36
▶ 영업이익증가율 : 184.64% (!)
▶ 유동비율, 당좌비율 : 87.52%, 39.65%
▶ 부채비율 : 125%
* 재고자산회전율, 매출채권회전율, 당좌비율 은 2021년 1~3분기 평균치 / 유동비율, 영업이익증가율은 예상실적 참조
※ 유동비율이나 당좌비율이 조금 낮지만, 재고자산회전율과 매출채권회전율이 워낙 낮아 빠르게 현금을 확보할 수 있는 만큼 크게 재무상태가 불안하지는 않은 것 같아요. 그리고 언론보도에 따르면, 2015년에 부채비율이 207%로 제법 높았지만, 이 부채비율을 125%로 낮춘 것을 보면 잉여현금을 가지고 부채를 탕감하는데 사용한 듯 해요. 결론은, 걱정 안해도 될 것 같아요!😀😀
✔️ 앞으로 성장가능성은 있나요? (성장성📈)
＃고부가가치 제품으로 승부다!
위에서 언급헀다시피 동국제강은 컬러강판이나 클래드 후판처럼 일반 철강제품보다 더 고부가가치 제품을 만들고 있어요. 컬러강판은 이미 생산량의 절반 이상을 해외에 수출🛫하고 있고 그 수요는 계속 늘어나고 있어요. 또한 국내 최초로 클래드 후판을 상업화한 만큼, 해외에서도 가격 경쟁력을 바탕으로 추가적인 수요가 생기지 않을까 생각해요.
＃철강의 봄은 오나?
철강 산업이 매출이 좋으려면 철강 외의 산업(조선업, 건설업, 토목 등)들이 활발해져야 하는데, 최근 조선업의 수주 실적이 늘어나고 있어요. 또한 3기 신도시를 비롯해 서울 재건축 아파트 층고제한이 폐지되면서 그만큼 공사에 필요한 H형강이나 철근, 그리고 조선🚢용 후판에 대한 수요가 늘어날 예정이에요. 다만 조선용 후판은 2021년 조선업계의 적자 폭이 심각해 상생의 차원에서 하반기에 후판 가격이 인상될 것 같다는 이야기도 있어요. 특히 최근 우크라이나 이슈로 인해 철근과 H형강 제품을 만드는데 필요한 철스크랩(고철) 부족 현상이 심해지고 있어 그만큼 제품 가격을 더 인상 할 여지가 생긴 것도 있어요.
✔️ 최근 이슈는 없나요?(모멘텀📺🔎)
▶ 2021. 03. 25 : 건설업계 반발에도 ··· 정부 중국산 H형강 반덤핑관세 부과 5년 연장
▶ 2021. 12. 28 : 美 상무부, 한국산 후판에 0.56% 상계관세 최종 판정
▶ 2022. 02. 17 : 동국제강, 고부가가치 '클래드 후판' 국산화 첫 성공
▶ 2022. 02. 23 : 원자재 쇼크發 '도미노' ··· 철강값 줄줄이 인상
▶ 2022. 02. 23 : 러시아·우크라 전쟁위기에 고철 수입하던 철강사 '비상'
▶ 2022. 02. 24 : 3월 긴장의 H형강...역대 최고가 경신 코 앞
✔️ 전문가들은 뭐라고 하나요?(리포트📜)
지난 1월 20일에 나온 리포트에 따르면, 올해 1분기에는 전분기 대비 실적이 감소할 것이라는 리포트를 발표하기도 했어요. 그 이유를 글로벌 비수기로 인한 가격 하락으로 예상했지만, 리포트 발표 이후 우크라이나 전쟁 이슈로 인해 리포트 작성 당시와 똑같은 상황이라고는 보기 어려워요. 또한 전쟁 이슈로 원자재 가격이 폭등하게 되면서 철강제품 가격 역시 인상이 불가피하게 되었어요. 또한 컬러강판 등 고부가가치 상품들의 지속적인 성장성은 높게 보고 있어요!
✔️ 세 문장 요약 해 드림 (정리📝)
▶ 동국제강은 철강업계 BIG3 기업으로, 삼성 비스포크, LG 오브제 컬렉션과 같은 가전제품과 건설 자재로 활용되는 고부가 컬러강판, 그리고 현대제철을 제외하고 건설자재 중 유일하게 H형강을 생산하고 있는 기업이에요!
▶ 13년만에 최대 영업이익을 달성 할 만큼 현재까지의 분위기는 매우 좋지만 원자재 폭등과 전쟁 이슈 등으로 인한 철스크랩(고철) 공급망 문제나 업종 고유의 탄소배출 문제로 어려움을 겪고 있긴 해요.😉
▶하지만 지속적으로 고부가가치 제품에 대한 글로벌 수요가 유효하고, 그동안 적자를 면치 못하던 브라질 제철소가 글로벌 수요 증가로 흑자로 돌아섰으며, 제품 가격에 인플레이션을 반영 할 수 있는 업종이다보니 공급망 이슈로 인한 일시적인 흔들림은 있더라도 든든하게 들고 갈 수 있는 기업이라 생각해요! 🤩🤩